El Gobierno captó hoy $2,92 billones del mercado local, ingreso que usará sólo en un 18% para cumplir con los vencimientos en pesos más próximos que enfrenta, mientras que destinará el 82% restante para volver a comprar dólares. Con esas divisas, se afrontará -con recursos genuinos- los pagos de deuda en esa moneda. Se trata de una operación que ya había hecho el mes pasado.
Se trata de un monto con el que, a valores del día, podría adquirir poco más de US$2700 millones lo que hace pensar que podría usar esos fondos, ya no sólo para garantizar los pagos de los bonos en mercado (había sumado ya US$1000 millones para eso el mes pasado), sino para hacer cancelaciones con organismos.
Los recursos los captó mediante la emisión de dos nuevas Letras Capitalizables (S1404 y S28F5) por vencer en seis y poco más de diez meses, que colocó a tasas del 4,75% y 4,50%, respectivamente (entre 75 y 100 puntos básicos menores a las que había validado hace 15 días a un año) y un bono con capital ajustable con CER (Boncer) por vencer a fin de 2025 que rendirá 13,3 puntos menos que la inflación que capte ese índice hasta entonces. Las primeras son tasas equivalentes al 64,03% y 67,04% nominal anual.
La Secretaría de Finanzas adjudicó $2,92 billones en la licitación de hoy.
✅ Lecap a Oct a 4,75%,
✅ Lecap a Feb ‘25 a 4,50%,
✅ BONCER Diciembre ‘25 a CER -13,97%.
✅ El excedente ($2,4 billones) se utilizará para comprar US$ para pago de vencimientos en moneda extranjera. pic.twitter.com/9C1N6rCrlt
— Pablo Quirno (@pabloquirno) April 11, 2024
Fueron los tres instrumentos (sobre los cuatro ofrecidos) que tuvieron demanda por parte de los inversores, la mayor parte de ellos bancos. Esto no llamó la atención dada la necesidad que enfrentan de relocalizar liquidez hoy colocada en pases pasivos (unos $33 billones), habida cuenta que se espera que el Banco Central (BCRA) siga bajando tasas si el proceso de desinflación se consolida en los próximos meses.
Por el contrario, fue declarada desierto la subasta que ofrecía un bono ajustable por la variación del dólar oficial por vencer a mitad de 2025, lo que confirma que se desinflaron las expectativas en torno a un posible nuevo salto cambiario.
A su vez, el BCRA les volvió a ofrecer a los bancos que participaron de esta licitación opciones de recompra (puts) para la letra S28F5 y el bono TZXD5 (algo que había discontinuado en las últimas subastas por el riesgo de emisión potencial que representa), aunque esta vez sólo ejercibles cuando sólo quede un mes antes al vencimiento de esos títulos.
BCRA vuelve a ofrecer puts, en este caso para la Lecap febrero (S28F5) y para el Boncer (TZXD5). Ahora se pueden ejercer únicamente a partir de un mes antes al vencimiento del título. Con esto busca que los bancos no le rolleen la posición como pasó hace un par de licitaciones.
— Target 🎯 (@TargetDeMercado) April 10, 2024
Desde el Ministerio de Economía destacaron que el costo de financiamiento validado sigue “convalidando un escenario de desinflación y baja de tasas de mercado”.
“La colocación de la Lecap a febrero 25 implica una baja de tasas de 1843 puntos básicos (en tasa TNA) versus la licitación anterior de la Lecap a enero 25. La pendiente invertida de la curva de tasas de Lecaps convalida el escenario de desinflación y baja de tasas”, hicieron notar al difundir los resultados.
